עידן הזהב של מניות הטכנולוגיה
התקופה בין 2020 ל-2025 תיזכר כאחת התקופות המרשימות ביותר עבור מניות הטכנולוגיה. השנים 2023 ו-2024 היו פשוט מדהימות – המדדים זינקו, והמשקיעים שהחזיקו במניות הטכנולוגיה המובילות נהנו מתשואות דו-ספרתיות מרשימות. במשך שנתיים רצופות, השווקים עלו ב-53%, אחד הביצועים החזקים ביותר מאז סוף שנות ה-90.
מה שהפך את התקופה הזו למיוחדת במיוחד היה הדומיננטיות של קבוצה קטנה של חברות ענק. מגזר הטכנולוגיה והתקשורת היו אחראים ל-56.5% מהתשואה הכוללת של מדד S&P 500 ב-2024. שבע חברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר – הידועות בכינוי "המניפיסנט סבן" – היו אחראיות ליותר ממחצית התשואה של המדד כולו. אנבידיה, לדוגמה, עלתה ב-171% והייתה אחראית ליותר מ-20% מהתשואה השנתית של המדד.
הסיפור מאחורי העלייה המרשימה הזו הוא למעשה סיפור הבינה המלאכותית. ההתרגשות סביב טכנולוגיות AI והשקעות עצומות בתחום יצרו גל של אופטימיות שהניע את מניות הטכנולוגיה למרומים חדשים. המשקיעים שהאמינו בפוטנציאל של המהפכה הטכנולוגית הזו זכו לתשואות מרשימות.
אבל לא הכל היה ורוד. ב-2022, מגזר הטכנולוגיה חווה את השנה הגרועה ביותר שלו, כאשר איבד 28.2% מערכו. זו הייתה תזכורת חשובה שגם הכוכבות הכי בהירות יכולות לחוות תקופות קשות, והשווקים הציבוריים מתאפיינים בתנודתיות משמעותית.
השקעות אלטרנטיביות – המסלול השונה
בזמן שמניות הטכנולוגיה גנבו את הכותרות, השקעות אלטרנטיביות המשיכו לפעול בשקט, ולהציע למשקיעים מתוחכמים אפשרויות שונות לגמרי. השקעות אלטרנטיביות כוללות מגוון רחב של אפיקים – הון פרטי, קרנות נדלן, אשראי פרטי, קרנות גידור, השקעות בתשתיות ועוד. כל אחד מהאפיקים האלה מציע פרופיל סיכון-תשואה ייחודי והתנהגות שונה לעומת השווקים הציבוריים.
השנים האחרונות היו מאתגרות עבור חלק מההשקעות האלטרנטיביות. קרנות הון פרטי הניבו תשואות של 7.3% ב-2024, שיפור צנוע לעומת 2023, אך המשיכו לפגר אחרי תשואות המניות הציבוריות של 25%. מה שיצר את האתגר הזה היה בעיקר הסביבה הכלכלית המאתגרת. העלייה המהירה בריביות העולמיות מ-2022 ל-2023, עלייה של יותר מ-500 נקודות בסיס בארצות הברית, זעזעה את תעשיית ההון הפרטי.
הריביות הגבוהות יצרו קשיים משמעותיים – הן הקשו על חברות פרטיות לממן את הפעילות שלהן, והן הפכו את היציאות למורכבות יותר. בנוסף, שווי קרנות ההון הפרטי עלה רק ב-5% בשנה שהסתיימה באמצע נובמבר 2024, בעוד מדד S&P 500 עלה ב-22.1%. הפער הזה משקף את ההשפעה המושהית של השינויים בשווקים הציבוריים על הנכסים הפרטיים.
התמונה הרחבה – מבט ארוך טווח
אבל כאן מתחיל הסיפור האמיתי של השקעות אלטרנטיביות. בניגוד למניות שנסחרות בבורסה ומתומחרות כל יום מחדש, השקעות אלטרנטיביות דורשות מבט ארוך טווח. וכאן התמונה משתנה לגמרי.
במהלך 25 השנים האחרונות, קרנות הון פרטי הניבו תשואה שנתית ממוצעת של 13.1%, הרבה מעבר לתשואה הממוצעת של 8.6% שהניב מדד S&P 500. זו תשואה עודפת משמעותית שמצטברת לפערים עצומים לאורך זמן. מדד ההון הפרטי העולמי עלה על ביצועי מדד MSCI World ביותר מ-500 נקודות בסיס בשנה על בסיס נטו.
המפתח להצלחה בהשקעות אלטרנטיביות הוא בחירת המנהלים הנכונים. הפער בין קרנות המצטיינות לקרנות החלשות הוא עצום ועקבי, לעיתים קרובות עולה על 1,000 נקודות בסיס. המשמעות היא שבעוד שהממוצע חשוב, בחירת קרנות איכותיות יכולה להוביל לתשואות מרשימות אפילו יותר. קרנות הון פרטי מהרבעון העליון הצליחו להניב תשואות בטווח של 20-30% תשואה שנתית.
מבט לעתיד – הזדמנויות חדשות
כשמסתכלים קדימה, השאלה המעניינת היא לא מי ניצח בעבר, אלא איפה ההזדמנויות בעתיד. והתשובה עשויה להפתיע. מדד S&P 500 נסחר ביחס מחיר לרווח מתואם מחזורית של 36 בתחילת מרץ – הקריאה הגבוהה ביותר מאז 1930 למעט תקופת בועת הדוט-קום. המשמעות היא שהשווקים הציבוריים נראים יקרים במיוחד כרגע.
בניגוד לכך, שוויי ההון הפרטי עדיין נמוכים בהרבה מהשווקים הציבוריים, מה שפותח הזדמנויות להשקיע בנכסים פרטיים בשווי אטרקטיבי. זו יכולה להיות הזדמנות מצוינת למשקיעים שמחפשים ערך. הפער בשווי בין השווקים הפרטיים והציבוריים יכול להוביל לתשואות עודפות משמעותיות למי שיודע לזהות את ההזדמנויות הנכונות.
גם המשקיעים המוסדיים מבינים את ההזדמנות. 30% מהמשקיעים המוסדיים שנשאלו מתכננים להגדיל את הקצאת ההון הפרטי שלהם ב-12 החודשים הקרובים. זה מעיד על האמון המתמשך בערך ארוך הטווח של השקעות אלטרנטיביות, ומשקף הבנה שהשנים המאתגרות של 2023-2024 היו תקופת מעבר ולא שינוי מבני בפוטנציאל של האפיקים האלה.
הסיכון של ריכוז בטכנולוגיה
אחד האתגרים המרכזיים של ההסתמכות על מניות הטכנולוגיה בלבד הוא הריכוז העצום. ללא חברות ממגזר הטכנולוגיה והתקשורת, המדד היה מניב רק 11% ב-2024 במקום 25%. המשמעות היא שמשקיע שמחזיק רק במדד מרוכז מאוד במספר קטן של חברות ענק, מה שמגדיל את הסיכון משמעותית.
השקעות אלטרנטיביות מציעות פתרון לבעיה הזו. הן מספקות חשיפה לחברות ומגזרים שלא נסחרים בבורסה, ומאפשרות פיזור אמיתי של התיק. בנוסף, מכיוון שהן לא מתומחרות בשוק היומיומי, הן נוטות להיות פחות תנודתיות ומספקות יציבות בתקופות של סערה בשווקים.
השילוב האופטימלי
המסקנה החשובה ביותר היא שהשאלה "מי ניצח" מחמיצה את הנקודה המרכזית. ההשקעה החכמה ביותר היא לא לבחור בין מניות טכנולוגיה להשקעות אלטרנטיביות, אלא לשלב את שניהם בצורה מושכלת. מניות הטכנולוגיה מציעות פוטנציאל צמיחה והשתתפות בחדשנות המרגשת ביותר של עידננו. השקעות אלטרנטיביות מספקות פיזור, יציבות, תשואות לא מתואמות, וגישה לחברות ואפיקים שלא זמינים בשוק הציבורי.
התיק האידיאלי משלב את המיטב משני העולמות – חשיפה למניות הטכנולוגיה המובילות לצד השקעות אלטרנטיביות שמספקות איזון ופיזור. היחס המדויק תלוי בפרופיל הסיכון של המשקיע, באופק ההשקעה שלו, ובצרכי הנזילות שלו. אבל העיקרון הבסיסי נשאר זהה – גיוון חכם הוא המפתח להצלחה ארוכת טווח.
בסופו של דבר, המנצח האמיתי הוא המשקיע שמצליח לבנות תיק מאוזן ומגוון, שמנצל את היתרונות של כל עולם. למשקיעים כשירים בישראל המעוניינים להרחיב את אפיקי ההשקעה שלהם, חברות כמו iFunds מבית אלטשולר שחם מציעות גישה מקצועית למגוון רחב של השקעות אלטרנטיביות איכותיות – החל מנדל”ן מניב ועד קרנות הון פרטי וטכנולוגיה, תוך ליווי אישי והתאמה לצרכים הספציפיים של כל משקיע.
קרדיט תמונה: pixabay
